節能環保日前已（yǐ）被列（liè）為七大戰略性新興產業之首。日前環保部副部長吳曉（xiǎo）青表示，“十二五”期間，中國的環保投資（zī）需求將超過3萬億（yì）元，比（bǐ）“十一五”期間增加一倍以上。環保產業存在哪些投資機會？
申銀萬（wàn）國的環保行（háng）業最新研究報告稱，城鎮化的深入和要素（sù）價格改革在（zài）“十二五”期間會加快，需要（yào）環保等公用事（shì）業先行，同時要素價格改（gǎi）革（gé）也（yě）將把環保因素納入考慮範圍，環境稅的開（kāi）征是大概率事件（jiàn）。隨著支持政策的陸續出台（tái），保守測算2011~2015年環保（bǎo）產（chǎn）業（yè）投資年均增速約為18%,2016~2020年年均增速為15%.選擇具（jù）備一定（dìng）成長性的環保企業，將既能受益於（yú）轉型，又能（néng）抵抗通脹。建議選（xuǎn）擇處於高端價值鏈中的細分（fèn）環保龍頭企業，看好萬邦達、碧水源、九龍電力、桑德環境和先河環保。
華泰聯（lián）合（hé）最新發布的（de）研究報（bào）告建議關注環保產（chǎn）品、環保（bǎo）設備和環保服務中的（de）相關（guān）個股。
結合環保“十二五”規劃框架，華泰聯合認為：首先，延續“十一五”,二氧化硫總量將減排10%.電廠脫硫空間不（bú）大，更看好前端脫硫（liú），代表公司三維工程和三聚環（huán）保。其次，“十二五”新增指標（biāo），重點行業和地區氮（dàn）氧化合物總量減排10%.重點行（háng）業主要是電力（lì）、水泥，推薦龍源技（jì）術和九龍電（diàn）力。第三，COD含量削（xuē）減5%,氨氮指標削減10%.“十二（èr）五”期（qī）間減排的壓力（lì）主要是縣、鎮汙水（shuǐ）處理，關（guān）注具（jù）備二三（sān）線城市水務收購能力的國中（zhōng）水務和具備膜（mó）生（shēng）產（chǎn）能力的碧水源。第四，全國地表水環境質量有所好轉。推薦碧水源。最後，環保重點城（chéng）市空氣質量好於II級標準的天數超過292天且環境空氣質量在二級以上的（de）重點城市達到70%,主要是顆粒物、氮氧化合物（wù）的減（jiǎn）排。推薦（jiàn）龍淨（jìng）環保、科林環保、三維絲和深圳惠程。
行業評判
申銀萬國
水泥行業供需趨勢向好
節能限電政策超預期，刺激下（xià）半年水泥價格暴漲。預計明年水泥需求增量1.2億噸，行業供需向（xiàng）好趨勢確立。明（míng）年行業重點公司PE12倍，PB2.7倍，估值偏（piān）低（dī）。結合區域供需（xū）、區域整合、跨（kuà）區域擴張，主要推（tuī）薦（jiàn）海螺水泥、冀東水泥，其次賽馬實業、祁連山、天山股份和四川雙馬。
國（guó）金證券
紡織服裝行業增長可（kě）期
明年原料價格企穩後，紡織服裝生產型企業可能具有（yǒu）投資機會，而零售企業具有定價權，原料漲價對業績影響不大，優質的零售企（qǐ）業業績（jì）有望實現30%左右的（de）高速（sù）增長，繼續建議重點關注七匹狼、偉星股份、羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡、報喜鳥。生產型企業關注華孚色紡和魯泰。
海通證券
家電行業景氣有（yǒu）望持續
在政（zhèng）策刺激及出口明顯複蘇的雙重作用下，去年下半（bàn）年以來家電行業一直維持較高的行業（yè）景氣，消費升級趨勢明顯。行業景氣有望持續至政策退出。四季度建議關注業績有望持（chí）續穩（wěn）定增長、估值偏低的白電龍頭企業格力電器、美的電器、青島海（hǎi）爾、小天鵝，以及估值較低的九陽股份（fèn）。
平（píng）安證券
汽車消費升級帶（dài）來機會（huì）
汽車區域消費不均衡帶來城鄉（xiāng）二元（yuán）特征明顯的消費升（shēng）級趨（qū）勢，已（yǐ）發達地區二次購車潮個（gè）性化特征漸明，欠發達（dá）地區首次購（gòu）車潮（cháo）帶來自（zì）主品（pǐn）牌轎車消費（fèi）的高（gāo）增長。建議把握（wò）能源升級、排放升級帶（dài）來的投資機會。重點推薦悅達投（tóu）資、江淮汽車、中國寶安、威孚高科、宇通（tōng）客（kè）車和江鈴汽車。
高（gāo）華證券
化肥銷（xiāo）售勢（shì）頭（tóu）仍將（jiāng）保（bǎo）持
中國氮肥（féi）工業協會日前公布，對化肥出口政策的調整已（yǐ）經確定。由於出口基準價降低，國內尿（niào）素價格將在短期內麵臨壓力。隨著（zhe）政策不（bú）確定因素（sù）消除，國內庫存回補將展開，並將化肥銷售勢（shì）頭保持到明年一季度。推薦中化化肥（強力買（mǎi）入）、湖北宜化（強力買入）和鹽湖鉀肥（買（mǎi）入）。
國泰君安焦煤具（jù）有最大（dà）漲（zhǎng）價（jià）潛力
明年一季度鋼鐵將出現複產高潮，帶動焦煤（méi）需求爆發性增長，焦煤（méi）是漲價潛（qián）力最大的品種（zhǒng）。近期（qī）煤炭（tàn）股的市場表現過度（dù）反應了利空因素，建議增持被錯（cuò）殺的煤炭股。短期看好焦煤漲價潛力，首選西山（shān）煤電和盤江股份。中期看好明（míng）後兩年產能增幅最大的蘭花科創、潞安環（huán）能和露天（tiān）煤業。
投資（zī）策略
申銀萬國明年看（kàn）好製造升級主題
在經（jīng）濟轉型（xíng）深化的（de）背景下，2011年中國經濟將呈現高（gāo）增長、高通脹的（de）局麵，預計經濟增長率為（wéi）9.6%,CPI將（jiāng）達3.7%,貨幣（bì）政策將適度從緊。預計（jì）上市公司盈利能（néng）力將在今年四季度和2011年一季度走平見底（dǐ），二季度開始回升。作為“十二五”的開局之年，2011年是中國經濟社會逐步進入轉型中期的關鍵時間點，經濟（jì）和政策環境將發（fā）生三大核心變化--勞動力價格明顯提高、節能減排力度繼續加強、經濟均等化實質性推進。製造創（chuàng）新、裝備製造、節能環保、生產服務、消（xiāo）費和新疆、西藏等欠發達地區將迎來發展機遇。預計（jì）2011年上證綜指的核心波動區在2600~3800點。“製（zhì）造升（shēng）級（jí）”有望成（chéng）為貫穿2011年全年的投資主題。推薦中國南車、中國一重、鄭煤機、中（zhōng）國西電、中興通（tōng）訊、中海油服、啟明信息、軟控股份、星網銳捷和美克股份。
長江證券沿通脹尋（xún）估值變動方向
沿著通脹路線尋求市（shì）場估值的（de）變動方向，需要注意：1.在通脹（zhàng）更加反映實體需求的階段，即溫和（hé）變動區域（yù），市場估值的（de）變動方向與通脹的（de）變動方（fāng）向有較大的一致性；2.當通脹由合理水平向（xiàng）高通脹（zhàng）轉變的階段，通脹的政策意（yì）義體現明顯，市場（chǎng）估值將會出現（xiàn）較大的波動，政（zhèng）策的通脹調控警戒線往往成為（wéi）阻礙估值提升的難以逾越的（de）鴻溝；3.在受通脹波動影響的過程中，市場估值及未來經濟所處階段更為重要，當市場估值較低，而實體經濟又有上升動力的時候，由（yóu）通脹（zhàng）帶來的政策調控（kòng）並不能壓製估值（zhí）的提升（shēng）。目前應重點關注工業增加值與CPI可能的高度。
中（zhōng）投證券年前在3000點附近震蕩
流動性回收將是穩步推（tuī）進的過程，不會急刹車，全麵快速收緊的預期（qī）後續將逐步緩解，因此年底前市場可能在3000點（diǎn）附近震蕩（dàng）。12月CPI 數據公布（bù）和中央經濟工作會議定調偏緊的貨幣政策將會對市場再次形成衝（chōng）擊，但流動性穩健收縮將支撐指數不會大幅下跌。
